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27 septembre 2016

Japon : une relance économique risquée


Félix Turcotte
analyste en formation,
École de politique appliquée,
Faculté des lettres et sciences humaines,
Université de Sherbrooke

Au fil du temps

avril
2019
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décembre
1959
Signature d'un traité international protégeant l'Antarctique

avril
1955
Ouverture d'une conférence internationale à Bandoeng

Le monde de la finance nippone a reçu un choc le 29 janvier 2016 à la suite d'une annonce de la Banque centrale japonaise. La décision d'instaurer un taux d'intérêt négatif dans le cadre de sa politique d'assouplissement monétaire, dite «qualitative et quantitative», a enflammé les débats, étant donné la particularité d'une telle mesure (1).

Souhaitant depuis quelques années stopper la spirale déflationniste nuisant au profit des entreprises, la Banque du Japon a choisi d'employer une méthode pour le moins controversée. Celle-ci consiste essentiellement à appliquer une «taxe» de 0,1 % sur les fonds entreposés à la Banque centrale par les institutions financières nippones, un outil utilisé notamment par la Banque centrale européenne ou encore le Danemark et la Suède (2).

Toutefois, cette politique ne semble pas avoir atteint le but escompté. En effet, on calculait en juillet 2016 que l'indice des prix à la consommation de base avait chuté de 0,5 %, alors qu'un objectif de 2 % était visé initialement par la Banque centrale (3). Les rendements sur les obligations gouvernementales japonaises sur 10 ans sont quant à eux tombés sous la barre des 0 % dès février, avant d'être fixés à 0 % en septembre. Ce réajustement visait également à contrer les problèmes de déflation que la situation précédente empirait (4).

Au final, c'est le secteur banquier qui semble avoir absorbé la majeure partie des effets néfastes de cette politique. En effet, une étude a démontré que les taux d'intérêt négatifs ont entraîné une chute de l'indice boursier des institutions financières japonaises comme européennes. Cette situation découle du fait que les banques gagnent moins d'argent en investissant celui-ci qu'en absorbant les pertes engendrées par les taux d'intérêt négatif. Échec ou simple réajustement nécessaire? Il faudra encore quelque temps pour obtenir un consensus sur la question (5).




Références:

1) Haruhiko Kuroda, «Introduction of "Quantitative and Qualitative Monetary Easing with a Negative Interest Rate"», Bank of Japan, 3 février 2016, [En Ligne] http://nouveau.eureka.cc/Link/unisher1/report%c2%b... (Page consultée le 27 septembre 2016).

2) Jonathan Soble, «Japan's Negative Interest Rates Explained», The New York Times, 21 septembre 2016, [En Ligne] http://www.nytimes.com/2016/09/21/business/interna... (Page consultée le 27 septembre 2016).

3) loc. cit.

Haruhiko Kuroda, op. cit.

4) Jonathan Soble, op. cit.

Takashi Nakamichi, Megumi Fujikawa, «Bank of Japan keeps rates steady, tweaks policy framework», The Wall Street Journal, 21 septembre 2016, [En Ligne] http://www.marketwatch.com/story/bank-of-japan-kee... (Page consultée le 27 septembre 2016).

Eleanor Warnock, Mayumi Negishi, «Japan's Negative-Rate Experiment Is Floundering», The Wall Street Journal, 14 avril 2016, [En Ligne] http://www.wsj.com/articles/japans-negative-rate-e... (Page consultée le 27 septembre 2016).

5) Sara Sjolin, «How negative rates have clobbered bank stocks, in one chart» Market Watch, 23 septembre 2016, [En Ligne] http://www.marketwatch.com/story/how-negative-rate... (Page consultée le 27 septembre 2016).

Autres références

John Shmuel, «Japan in transition: Rest of world watches as country tries negative interest rates to spur economy», Financial Post, 15 août 2016, [En Ligne] http://business.financialpost.com/news/economy/jap... (Page consultée le 27 septembre 2016).

«Japan Interest Rate», Trading Economics, 21 septembre 2016, [En Ligne] http://www.tradingeconomics.com/japan/interest-rate (Page consultée le 27 septembre 2016).

Andrew Wilson, «Europe should look to Japan for warning signs on negative rates», The Telegraph, 25 septembre 2016, [En Ligne] http://www.telegraph.co.uk/business/2016/09/25/eur... (Page consultée le 27 septembre 2016).

«BOJ adds new dimension to easing, with more on table», Nikkei Asian Review, 30 janvier 2016, [En Ligne] http://asia.nikkei.com/Politics-Economy/Policy-Pol... (Page consultée le 27 septembre 2016).

Dernière modification: 2016-10-03 07:41:19

-N.D.L.R.: Il est possible que des hyperliens actifs au moment de la recherche et de la rédaction de cet article ne le soient plus ultérieurement.
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Pour la liste complète de nos bulletins sur l'actualité, consultez la rubrique analyse. Ces bulletins sont rédigés par des étudiants et étudiantes du programme d'Études politiques appliquées de l'Université de Sherbrooke. La recherche et la rédaction sont supervisées par notre rédacteur en chef Serge Gaudreau.

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